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金晶科技分拆估值目標價玻璃

2019-11-09 01:16:01来源:励志吧0次阅读

金晶科技:分拆估值目标价_玻璃

金晶科技是由于超白玻璃业务被市场逐步认同而具备投资价值的,以2007年144万重量箱的销量为基础来看,超白玻璃未来仍将保持较快增长速度,公司超白玻璃业务仍是公司投资机会的重点,而且公司亦正在积极探索新的盈利模式(包括以深加工业务促进超白原片销售等等),另外,需要和投资者强调的是公司超白玻璃的产能上限是720万重量箱/年,而不仅是360万重量箱/年

普通浮法全行业在上半年经历了一段时间景气疲态的考验,而且成本上升也给全行业利润增速带来了较大压力,虽然5月份以来价格有所企稳,出货量也有放大,但我们仍坚持普通浮法的短周期判断,对2009年景气能否继续走高持谨慎态度

投资者较为关心的纯碱业务将于6月19日正式点火投产,该项目的投产标志着金晶科技往上游发展的一体化模式正式面市,我们需要重点强调的一点是金晶科技的纯碱投产后首先满足的自用需求和锁定的外销客户,对国内供求关系的破坏力将小于市场预期,而且纯碱也将成为金晶科技2009年利润增长最大的亮点

2008~2010年主营业务收入分别为17.44、27.15、30.82亿元,增长率分别为23.1%、55.7%、13.5%;归属股东的净利润分别为3.15、5.57、6.62亿元,增长率分别为52.50%、76.82%、18.76%;对应的2008~2010年三年的EPS分别为0.534、0.944、1.121元/股

由于公司超白玻璃业务的高壁垒、高毛利率、高增长且无周期性等特点,我们赋予超白玻璃业务较高的估值,而普通优质玻璃和纯碱考虑到景气可能在2009年下行的特点,我们则给予比较低的估值(综合考虑普通玻璃及纯碱的平均估值)综合2008年、以及2009年(2009年由于纯碱投产,以及防紫外线等高档玻璃生产正常化而体现较快增速),我们认为公司的合理估值在14.95~17.42元/股,维持买入建议

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