亚冠

华宝证券重新认识分级A的修正隐含收益率

2019-08-14 17:12:31来源:励志吧0次阅读

华宝证券:重新认识分级A的修正隐含收益率 2016-01-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

关于分级A隐含收益率,现有研究体系都将其割裂地视为类固收的永续浮息债,计算其到期收益率,并以此代表长期持有收益率。

由于分级基金的下折条款以及同涨同跌等条款,将使A端投资者提前收回大部分现金流,因此不能忽视下折条款或同涨同跌在定价中的影响,将分级A作为永续债定价不合理,特别是接近触发下折的A,短期可能受到大幅损失,而隐含收益率却仍然有超过5%。有必要对隐含收益率做出修正。

对隐含收益率进行修正后,大幅溢价的A的修正隐含收益率为负,更加符合现实,而折价的A期修正后隐含收益率有所提高,反映了下折提前回收现金流对折价A而言,实际持有收益率可能更高。

当然修正的隐含收益率结果中,对于下折时间过短的A,其修正隐含收益率会远离传统计算的隐含收益率,并且对于赎回价格高度敏感,反映了短期下折的A的收益率具有非常大的不确定性。

血栓的前兆
手术血栓
血栓有什么前兆
血栓会有哪些症状
分享到: