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申万宏源供需两弱与物价高基数的经济组合

2019-08-15 10:16:52来源:励志吧0次阅读

申万宏源:供需两弱与物价高基数的经济组合 2018-08-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

供需两弱,通胀可控。主要国家发布8月PMI数据,美国、德国、欧元区数据较上个月有所回落。国内高频数据从8月以来,显示出工业生产数据回落明显。截至24日,8月发电耗煤、高炉开工率以及半钢胎开工率等增速均明显弱于7月。需求端,土地成交面积和汽车销售增速也较7月回落。近期对物价方面的讨论较多,整体来看,由于去年同期基数也较高,蔬菜价格同比涨幅较7月仍然回落;而根据申万农业部门预测,生猪价格尽管在三季度上行,四季度仍有回落压力;而需求较弱,原油价格涨幅回落、PPI在高基数下仍将下行。因此虽然近期蔬菜和猪肉价格大幅上涨,通胀压力可控。

全球经济,主要经济体制造业PMI仍在荣枯线之上,但复苏势头有所减弱。1)欧元区8月制造业PMI初值为54.6,低于预期55.2和前值55.1。其中,德国制造业PMI为56.1,不及前值56.9和预期56.5;法国制造业PMI初值53.7。美国8月Markit制造业PMI初值54.5,不及前值55.3和预期55。日本8月制造业PMI初值52.5,高于前值52.3。

2)8月23日美联储公布会议纪要,认为联邦基金利率正不断接近中性利率,进一步渐进式加息将帮助维持美国经济在正轨之上。同日,欧洲央行公布7月会议纪要,主旨基本与6月保持一致,即在2019年夏天前不会考虑上调欧元利率,以支撑通胀率长期维持在2%的目标水平。总体上,欧美货币政策分化持续,且双方均对贸易战的不确定性表示担忧。

国内经济,主要工业生产指标多数下滑。本周发电耗煤同比下降10.1个百分点(上周同比下降3.4个百分点),环比下降6.7个百分点。全国高炉开工率本周同比下降10.8个百分点(上周同比下降11.2个百分点),环比上升0.28个百分点。汽车半钢胎开工率本周同比下降9.2个百分点(上周同比上升3.6个百分点),环比下降12.5个百分点。

终端需求依然承压。8月以来,100大中城市土地成交面积同比下跌14.4%,跌幅较7月同期明显扩大;30大中城市商品房成交面积同比增加3.8%,弱于7月同期。乘联会数据显示汽车销售依然低迷,8月截至17日,乘用车销售同比下跌16.4%。

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