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金融:银行行业 央行2011年首次加息点评 加息周期确立 频率符合预期

2019-10-09 18:52:48来源:励志吧0次阅读

金融:银行行业 央行2011年首次加息点评 加息周期确立 频率符合预期 2011-02-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行2月8日宣布,自9日起,金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整。

加息周期已经确立。此次加息是续2010年10月和12月后的第三次加息,是2011年首次加息。此次加息的时间点选在节后开市前,可以推见央行对此次加息已经做出了充分的论证和准备。时点选择稍出乎意料。但前次加息时,我们已经预测加息周期已经确立。

此次加息是此周期中必然之举。

加息频率符合预期。最近一次大的加息周期在2007年,该年加息6次。分别在 月、5月、7月、8月、9月、12月。在加息周期前期也是2个月一次,与此次加息的频率相当。

加息除应对通胀之外,还承担着改变负利率的重任。2007年存款和贷款的利率大多呈现出相对等的增加,对于不同期限的利率增加的幅度相当。具体而言,针对半年以上存款, -9月五次加息中均增加了0.27个百分点,贷款利率虽然整体略小于存款增加的幅度,但差异不大,其中 月、7月和9月三次加息各期限的贷款利率与存款增加的幅度几乎一致。但近期两次加息则大体呈现出存款增加的幅度高于贷款增加的幅度(详见图表1和图表2)。可见监管层对于增加存款利率的要求相对更强烈些。我们认为这些举措是为了改善负利率的现状。国内现处于货币政策频繁调控期,不排除后期继续出台相关政策的可能性。

本次加息对银行利差构成一定的压力。去年10月份的加息是一年以内的贷款利率增加幅度超过存款利率,一年以上的贷款利率增加幅度低于存款利率,对银行净息差的影响相对正面,此次加息与上次加息,除活期和1年期以外,其他各期限的存款利率增加幅度均小于贷款幅度,从基准利率本身来看,将带来利差的缩小,对银行构成一定的压力。

加息周期已被市场预期,预计对于金融各子行业的中长期影响将不会太大。总的来看,建议重点关注加息周期给保险带来行业整体的投资机会。在银行业中仍然看好中小银行的发展机遇。建议重点关注光大银行、兴业银行、宁波银行、南京银行和北京银行。

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