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东兴证券3月PMI重回景气区间供需改善带动经济修复

2019-08-16 18:46:28来源:励志吧0次阅读

东兴证券:3月PMI重回景气区间 供需改善带动经济修复 2019-04-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周市场回顾:

本周上证综指本周累计下跌0.43%,深成指上涨0.28%,创业板下跌0.02%。

本周策略点评:

供需两端回暖,制造业PMI重回景气区间。从需求端看,新订单指数为51.6%,高于上月1.0pct,是近6个月高点;其中,新出口订单指数为47.1%,环比有所上升,但仍位于临界点以下。需求的回暖或更多来自内需。随着减税降费等政策逐步落地。我们认为内需推动经济增长的主逻辑短期内不会改变。从供给端看,生产指数为52.7%,创近6个月高点,较上月多增3.2pct,远高于以往年份春节后的回升幅度。除去春节后的复产因素,企业生产的明显加快也为其提供了动能。本月采购量指数升至扩张区间,企业采购意愿增强。六大发电集团日均耗煤量升值高水平区间。从企业规模看,大型企业PMI为51.1%,低于上月0.4pct;中、小型企业PMI为49.9%和49.3%,分别比上月上升3.0和4.0pct。大小企业分化速度显著收敛,表明一系列支持小微企业的政策取得初步效果。

基建房地产回暖,建筑业的维持高景气。建筑业商务活动指数为61.7%,比上月上升2.5pct。建筑业销售价格指数为53.2%,环比上升1.5pct,新订单指数环比上升5.9pct至57.9%,量价齐升。本月企业用工量有所增加,从业人员指数为54.1%,环比+0.9pct,随着气候转暖和节后集中开工,建筑业生产扩张加快,业务活动预期指数继续维持高景气,为65.7%。2019年2月房地产投资完成额累计同比增长11.2%;同时地方政府专项债发行也显著提速,前两个月累计发行2858亿元。行业政策面逐步由压转稳,一线房地产市场出现了松动的迹象;叠加全年货币宽松预期,地产出现回暖。

2019年2月,挖掘机销量同比增长68.68%,或为基础设施投资加快重要信号;固定资产投资增速连续5个月上升,基建项目加快推进。

市场或回归基本面,调整期不改大趋势。3月制造业PMI重回扩张区间或许预示着经济目前正在修复。但从从业人员和原材料库存两项指标仍在荣枯线以下来看,目前制造业的主基调在于修复而不是扩张,市场参与仍需谨慎。我们看好三条主线:1、基建、地产托底:一季度经济数据依旧承压,基建发力确定性较高,可持续关注新基建带来的投资机会,相关主题:5G、高铁、特高压等;地产回暖,龙头盈利确认,存在较强的补涨动力。2、市场进入震荡期,消费白马具有较好的防御属性,且业绩确定性较高,年报披露季关注业绩超预期个股。3,科创板动作频繁,政策利好不断;从3月PMI数据看,高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%,均明显高于制造业总体,看好科技领域机会。

风险提示:经济发展不及预期,中美贸易战持续升温。

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